Economía se contraerá -3.7% en 2020 con riesgos a la baja para el 2021

Ciudad de México (Redacción / Energía Hoy).- El 24 de marzo, la Organización Mundial de la Salud anunció que México (A3 negativo) había entrado en la “Fase 2” del brote de coronavirus, lo que significa que los nuevos casos ya no se importan sino que se deben a la propagación de la comunidad. La pandemia global pesará en el crecimiento económico de México a través de canales nacionales y externos. Ahora esperamos que el PIB real de México se contraiga un 3.7% en 2020 y se recupere solo un poco hasta el 0,9% de crecimiento en 2021.
Nuestra previsión supone que en el primer trimestre de 2020 el crecimiento económico continuó su tendencia mediocre de 2019, impulsada por las contracciones trimestrales consecutivas de la inversión fija bruta: el crecimiento del PIB real fue negativo del 0.15% en 2019 (ver Anexo 1). Asumimos que el crecimiento económico se contraerá fuertemente en el segundo trimestre de este año, dada la disminución de la demanda externa proveniente de los EE. UU. (Aaa estable), que afectará particularmente a las exportaciones manufactureras mexicanas y al sector turístico. Esperamos que la economía estadounidense se contraiga en un 2% en 2020. La actividad comercial nacional en México también disminuirá a medida que el país comience a enfrentar el brote de coronavirus e implemente medidas de contención más estrictas en todo el país.
Esperamos una contracción trimestral en el segundo trimestre similar a la del peor trimestre de 2009 (primer trimestre), que fue negativa 5.1%. En 2009, la economía de México se vio afectada por la crisis financiera mundial y un shock de demanda derivado del virus H1N1, que afectó a las industrias de servicios y turismo y restringió las grandes reuniones sociales. Esperamos que la economía comience a informar un crecimiento intertrimestral positivo después del segundo trimestre de 2020 y durante todo 2021, pero no esperamos que la actividad económica experimente un fuerte repunte. Anticipamos que el crecimiento se reanudará en 2020-21 en la tendencia lenta que habíamos esperado antes del brote de coronavirus (ver Anexo 2).
Una suposición clave detrás de nuestra expectativa de una recuperación de crecimiento limitada en el tercer trimestre y más allá es que la respuesta fiscal de México probablemente será bastante limitada. Hasta el momento, el gobierno no ha anunciado medidas que equivalgan a un paquete de estímulo fiscal para apoyar a las empresas y los hogares. Las autoridades han anunciado un aumento modesto en los gastos de salud, cambios en los requisitos de reserva para los bancos y gastos de carga frontal ya incluidos en el presupuesto.

Aunque esperamos que el gobierno anuncie más medidas pronto, no anticipamos que estas sean de gran alcance o magnitud, es decir, no más del 1% al 2% del PIB. Hasta la fecha, el gobierno ha sido muy resistente a desviarse de una promesa de campaña de austeridad fiscal, que incluye no aumentar la deuda y no desviarse de los objetivos fiscales. Esos objetivos incluyen un superávit primario del 0,7% a nivel del sector público no financiero para 2020, que pensamos que sería muy difícil de lograr incluso antes de esta crisis, dado el supuesto optimista de crecimiento subyacente del 2% para 2020.
Un escenario negativo en el que la contracción del PIB de México es más severa y dura más de un trimestre no es nuestro caso base, pero, al menos en el margen, tiene una mayor probabilidad de materializarse en comparación con otros países de América Latina, que ya han reaccionado. en formas más contundentes para abordar la pandemia.
Por ejemplo, Perú (A3 estable) y Chile (A1 estable) declararon estados de emergencia, limitando el trabajo en persona a negocios esenciales solamente, cuando su número respectivo de casos confirmados se acercó a aquellos que México está exhibiendo actualmente. Pero las autoridades mexicanas parecen estar priorizando la economía en lugar de limitar la propagación del virus. Aunque todas las escuelas cerraron oficialmente durante un mes a partir del 23 de marzo, el sector privado junto con algunos gobernadores y alcaldes han implementado medidas más enérgicas para imponer el distanciamiento social que el gobierno federal, lo que ha llevado a un enfoque desigual.
Si bien el enfoque del gobierno podría ser menos perjudicial para la demanda interna, con un consumo menos afectado como resultado, corre el riesgo de provocar un shock sanitario y económico más prolongado, que se extienda más allá de una cuarta parte y que corra el riesgo de afectar a todos los sectores económicos durante un período más largo de tiempo. hora.
Análisis
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